中汽研汽车试验场股份有限公司（股票简称：中汽股份，股票代码：301215.SZ）近期宣布，以现金人民币11145.48万元收购中汽研汽车检验中心（天津）有限公司（以下简称“天津检验中心”）所持有的中汽研汽车检验中心（呼伦贝尔）有限公司（以下简称“极限检验中心”）100%股权。本次交易是中汽股份战略发展的重要里程碑，通过将国内首个且唯一以高寒为特色的国家级检测中心资质纳入上市公司体系，不仅显著增强了公司的核心竞争能力，更从战略布局、财务表现及股东回报方面带来多重积极影响。
图：并购前后股权结构变化图
一、稀缺资质构筑壁垒，战略布局提升估值基础
极限检验中心是经国家认证的我国首家且唯一专注于高寒环境的汽车测试领域国家中心。本次收购将“国家高寒机动车质量检验检测中心”稀缺资质注入上市公司，极大地提升了中汽股份在“常规环境+极限环境”实现全季节全场景试验测试服务领域的技术权威性，为上市公司估值水平的提升构筑了坚实的壁垒。同时，此举彻底解决了潜在的同业竞争问题，完善了公司治理结构，符合国资委关于央企控股上市公司专业化整合与提升核心竞争力的要求。
图：极限检验中心冬季汽车试验测试场
本次并购一来能够继承国检中心资质，增强战略协同性，拓展上市公司业务边界。此次并购，控股股东中汽中心高度重视、全力支持上市公司做强做优做大。将极限检验中心拥有的这一稀缺资质以及极限极端环境测试资源一同纳入中汽股份，助力公司补足极限环境测试能力，打造全场景全要素汽车试验能力，有利于公司增强综合竞争力。目前中汽股份为客户提供的是常规环境下的场地试验技术服务，收购极限检验中心后，业务边界可以延伸至高寒、高温、高原、高腐蚀等特殊环境下的场地试验技术服务及“四高”测试业务，形成“一体化运营”，打造“常规+极限”的一站式服务体系，拓展上市公司的服务链条和业务边界，形成业务增长第二极。
二来是符合国资央企专业化整合的要求。国务院国资委2024年12月印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，《意见》明确支持央企控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。中汽股份对极限检验中心的并购整合符合国务院国资委对于央企控股上市公司专业化整合的要求，有利于中汽股份增强核心功能，提升核心竞争力，打造一流上市公司。
三是履行上市公司公开承诺。早在2022年，中汽股份上市之初，控股股东中汽中心曾经承诺“未来发行人上市后五年内，在符合国资及相关监管机构的监管要求以及不损害上市公司利益的前提下，实现由发行人作为呼伦贝尔冬季试验场的场地试验技术服务的提供主体。”综上，此次收购，是履行上市公司公开承诺的必要措施，也是中汽股份探索业务增长极、实现场地试验技术服务领域能力全覆盖的重要举措！
二、现金收购避免股权稀释，高ROE标的助力盈利能力提升
本次交易采用现金收购的方式，既能避免股权稀释，直接保护现有股东利益，亦能优化资本配置效率。中汽股份自有资金充裕，截至2025年6月30日，中汽股份账面资金余额约为5.43亿元。支付对价后不会对公司运营资金造成压力，同时收购一项ROE可观的优质资产，是提升整体资本回报率的有效举措。
极限检验中心经营状况良好，盈利能力表现较强，并入上市公司后能进一步提升公司关键财务指标。标的公司展现出较强的盈利能力，2025年1—4月，极限检验中心实现营业收入7134.38万元，净利润1526.65万元，净资产收益率（ROE）为15.08%。其并表后将直接增厚中汽股份的当期净利润和净资产收益率，助力上市公司财务指标及盈利能力的提升。
图：极限检验中心关键财务指标
三、系统性市值管理深化推进，高度重视股东回报
在此前的多次投资者交流中，中汽股份管理层多次强调，已将市值管理纳入战略高度和绩效考核体系。本次收购是这一理念的具体实践，旨在通过外延式发展提升内在价值，从而回报投资者。
此次并购通过收购优质资产并解决历史承诺，向市场传递了公司聚焦主业、稳健经营、重视股东权益的强烈信号，大大强化了投资者信心。同时，此举亦有助于稳定分红预期。中汽股份自上市以来连续实施现金分红5次，累计分红金额约3亿元，2024年度分红比例高达61.10%。本次收购完成后，随着盈利基础的进一步夯实，公司维持稳定优厚分红政策的能力将进一步加强。
图：中汽股份近三年现金分红情况
中汽股份负责人表示：“本次收购是公司抢占新能源汽车检测战略高地的关键落子。通过极寒测试能力的独占性布局，我们不仅夯实了全链条服务能力，更打开了高附加值增长空间。公司将以本次并购为起点，开启未来在资本市场的新篇章：一方面强化市值管理主动性，增强市场信心；另一方面优化资本运作路径，探索高效资产整合模式。我们坚信，此次构建的‘常规+极限’全气候全场景测试试验能力的独有性，将为公司长期价值奠定坚实基础。公司有信心通过高效整合，为投资者创造持续回报。”（CIS）
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